一、2021國(guó)改向縱深推進(jìn)
2020年，作為國(guó)企改革三年行動(dòng)啟動(dòng)之年，國(guó)企混改、重組整合、國(guó)資監(jiān)管體制改革等方面都在快速推進(jìn)。
在這一年時(shí)間里，盡管受新冠疫情因素影響，各地國(guó)資監(jiān)管企業(yè)仍實(shí)現(xiàn)營(yíng)收29.2萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.2%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.2萬(wàn)億元，同比降幅從一季度78.9%的最低谷逐月收窄至8.5%。其中，江蘇、四川、湖南、貴州、廣西、海南、天津等9個(gè)地方凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。
進(jìn)入2021年，作為國(guó)企改革的攻堅(jiān)之年和關(guān)鍵之年，同樣任務(wù)艱巨。政府工作報(bào)告指出，“深入實(shí)施國(guó)企改革三年行動(dòng)，做強(qiáng)做優(yōu)做大國(guó)有資本和國(guó)有企業(yè)”。這也意味著，2021年，國(guó)企改革將繼續(xù)向縱深推進(jìn)。
面對(duì)2021年“深入實(shí)施國(guó)企改革三年行動(dòng)”，現(xiàn)代咨詢(xún)集團(tuán)董事長(zhǎng)丁伯康指出，其方向是指站在有利于國(guó)有資本保值增值、有利于提高國(guó)有經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力、有利于放大國(guó)有資本功能和作用的角度。
“一方面從體制和機(jī)制上進(jìn)行深入改革，進(jìn)一步完善國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理體制和國(guó)有企業(yè)、國(guó)有資本投資、運(yùn)行、管理機(jī)制；另外一方面從制度和政策層面鼓勵(lì)和支持這項(xiàng)改革。包括推行產(chǎn)權(quán)制度改革如混合所有制、職業(yè)經(jīng)理人制度改革、薪酬與分配制度改革等方面。”丁伯康表示。
中國(guó)企業(yè)研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李錦也指出：“把國(guó)有企業(yè)、國(guó)有資本做強(qiáng)、做優(yōu)、做大，增強(qiáng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力、創(chuàng)新力、控制力、影響力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，即‘三做五力’是（深化改革的）方向和目標(biāo)。”
在李錦看來(lái)，隨著國(guó)有企業(yè)地位的加強(qiáng)，堅(jiān)定不移地走市場(chǎng)化改革的方向沒(méi)有改變，中國(guó)在新冠肺炎疫情期間，對(duì)國(guó)有經(jīng)濟(jì)地位進(jìn)行強(qiáng)調(diào)，但是整個(gè)企業(yè)市場(chǎng)化方向并不會(huì)改變。
二、深化“混改”是重點(diǎn)任務(wù)
具體來(lái)看，在國(guó)企改革的主要任務(wù)中，“混改”仍是重要看點(diǎn)。今年的政府工作報(bào)告中，也重點(diǎn)提及要“深化國(guó)有企業(yè)混合所有制改革”。
“國(guó)企改革三年行動(dòng)方案提出了很多要求，是一個(gè)體系，但我認(rèn)為最重要的是混改。混改現(xiàn)在有一個(gè)‘雙百試點(diǎn)’，即200個(gè)試點(diǎn)企業(yè)，包括100家中央企業(yè)和100家地方國(guó)企，還有200個(gè)科技示范企業(yè)。混改試點(diǎn)首先是實(shí)現(xiàn)混合所有制，要民營(yíng)資本進(jìn)來(lái)，非國(guó)有資本進(jìn)來(lái)。”中國(guó)企業(yè)改革與發(fā)展研究會(huì)副會(huì)長(zhǎng)周放生受訪指出。
于2017年啟動(dòng)的中國(guó)聯(lián)通混改一直為市場(chǎng)所關(guān)注。2017年8月16日，中國(guó)聯(lián)通在中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上公布了混改方案，宣布將引入包括騰訊、百度、京東、阿里巴巴在內(nèi)的多位戰(zhàn)略投資者，認(rèn)購(gòu)中國(guó)聯(lián)通A股股份。在聯(lián)通混改之初，聯(lián)通內(nèi)部加大了“改”的力度。當(dāng)時(shí)的計(jì)劃是三步走，第一步是大幅“瘦身健體”改機(jī)構(gòu)，在混改當(dāng)年（2017年），總部部門(mén)減少26%、人員編制銳減50.14%，各省公司管理部門(mén)要求平均減少26%。第二步是“劃小承包”，激發(fā)基層單元活力。第三步是“能上能下”，以干部首聘、拆廟減和尚等方式，淘汰部分管理人員，實(shí)現(xiàn)“能上能下”。
事實(shí)上，從“混”落實(shí)到“改”這一層面，一直以來(lái)是國(guó)企混改的一大痛點(diǎn)。
“混改的混是基礎(chǔ)，改是目的。據(jù)我了解，很多企業(yè)做到了混合所有，但在改的方面仍然成效不大，不能以混代改。所謂改就是混合所有企業(yè)要實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化的體制、機(jī)制，這方面目前來(lái)看差距還很大。我覺(jué)得這是落實(shí)三年改革行動(dòng)方案的難點(diǎn)和痛點(diǎn)，也是要解決的問(wèn)題和方向。”周放生表示。
丁伯康也指出，“推進(jìn)混合所有制改革，我們不僅需要通過(guò)引進(jìn)外部中小股東，改變國(guó)有股一股獨(dú)大的局面。同時(shí)還需要充分發(fā)揮中小股東在市場(chǎng)開(kāi)拓、企業(yè)管理、成本控制等方面的能力和優(yōu)勢(shì)，改變國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率不高的局面。通過(guò)混改的引資，實(shí)現(xiàn)引制和引智的目標(biāo)。實(shí)現(xiàn)國(guó)有企業(yè)在產(chǎn)權(quán)所有上的‘混’與經(jīng)營(yíng)管理方面的‘改’相互促進(jìn)、相互融合。”
三、資本市場(chǎng)將成國(guó)改重要助力
值得一提的是，由于國(guó)企是資本市場(chǎng)的重要組成部分，且隨著資本市場(chǎng)注冊(cè)制改革落地以及國(guó)資監(jiān)管體制從“管資產(chǎn)”向“管資本”轉(zhuǎn)變，資本市場(chǎng)已成為國(guó)企改革的重要陣地。
Wind數(shù)據(jù)顯示，在A股上市公司中，國(guó)企占28%，總市值占39%。截至2021年3月10日，A股共計(jì)有非金融上市公司4086家，其中中央國(guó)有企業(yè)總計(jì)377家，總市值合計(jì)11.65億元，地方國(guó)有企業(yè)745家，總市值為13.60億元。
具體來(lái)看，其中2020年以來(lái)，截至3月10日，合計(jì)有7家國(guó)有企業(yè)A股上市，其中順控發(fā)展、中國(guó)黃金、南網(wǎng)能源、江天化學(xué)和中瓷電子為2021年新上市企業(yè)。截至3月10日，新上市國(guó)企中有15家為地方國(guó)企，12家為中央國(guó)企，注冊(cè)制下國(guó)有企業(yè)上市速度顯著加快，9家企業(yè)在科創(chuàng)板上市，6家在創(chuàng)業(yè)板上市。
從行業(yè)分布上看，前述企業(yè)除了從事基礎(chǔ)建設(shè)、物業(yè)管理等傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)外，也有如派瑞股份、銅牛信息等從事半導(dǎo)體、計(jì)算機(jī)應(yīng)用等新興行業(yè)的企業(yè)。
此外，在上市公司收購(gòu)方面，國(guó)資企業(yè)也收獲頗豐。根據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，近深市企業(yè)中，就有35家易主國(guó)資，主要涵蓋電氣設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物等重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域,如華潤(rùn)集團(tuán)收購(gòu)迪瑞醫(yī)療，延伸集團(tuán)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈布局；珠海國(guó)資收購(gòu)?fù)ㄔＶ毓ぃ巷L(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)企業(yè)；青島國(guó)資收購(gòu)萬(wàn)馬股份,做大電纜和充電樁相關(guān)新興產(chǎn)業(yè)集群。
同時(shí)，在深化混改方面，也有不少重要案例涌現(xiàn)，如TCL科技收購(gòu)中環(huán)股份的母公司中環(huán)集團(tuán)100%股權(quán)，在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈上形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、協(xié)同發(fā)展的新布局。
而這只是國(guó)企借助資本市場(chǎng)貫徹改革的一角。據(jù)記者梳理發(fā)現(xiàn)，回顧2020年，地方國(guó)資國(guó)企以上市為載體實(shí)施混改的趨勢(shì)更加鮮明。
如福建以改制上市為主要形式積極穩(wěn)妥推進(jìn)混合所有制改革，省屬控股上市公司達(dá)16家；山東將混合所有制改革作為國(guó)企“倒計(jì)時(shí)”改革的重要內(nèi)容，通過(guò)資產(chǎn)證券化等方式，深入落實(shí)混改三年(2019-2021)工作計(jì)劃，全年有248戶(hù)企業(yè)完成混改或?qū)嵤┒位旄模黝?lèi)資本269.51億元，混改戶(hù)數(shù)占比達(dá)到68.9%。
“地方國(guó)企以上市為載體實(shí)施混改的原因有很多，我認(rèn)為主要是基于政府要實(shí)現(xiàn)資源最大化利用與規(guī)避?chē)?guó)有資產(chǎn)流失風(fēng)險(xiǎn)為考量的一種必然選擇。以上市為載體實(shí)施混改，無(wú)論對(duì)其經(jīng)濟(jì)性、透明性、風(fēng)險(xiǎn)性和安全性方面，相對(duì)于目前其他形式財(cái)產(chǎn)投資，如企業(yè)投資和項(xiàng)目投資，估值與變現(xiàn)等，都要好許多。”丁伯康表示。
在丁伯康看來(lái)，地方國(guó)企通過(guò)證券化的方式完成混改，也主要是看到了這類(lèi)混改在可評(píng)估、可量化和可透視方面的長(zhǎng)處和優(yōu)勢(shì)，且在當(dāng)前情況下，上市公司還屬于一種稀有資源，其經(jīng)營(yíng)和利用的價(jià)值較大。
“但是隨著上市注冊(cè)制的持續(xù)推進(jìn)和深化，未來(lái)我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展越來(lái)越健全，這將會(huì)給國(guó)企實(shí)施混改提供更多的條件和機(jī)會(huì)，增加更豐富的多元化投融資渠道，也將逐步淡化這個(gè)當(dāng)前最為熱門(mén)的混改主陣地。”丁伯康說(shuō)道。
周放生也指出，“證券化一直以來(lái)是地方國(guó)企的一個(gè)選擇，對(duì)地方國(guó)企而言，證券化目的是要融資。當(dāng)前企業(yè)融資還有很大的需求，資本市場(chǎng)是最好的一個(gè)融資渠道。但上市不是唯一的，適合上市的上市，不適合上市的不上市。現(xiàn)在證監(jiān)會(huì)對(duì)企業(yè)上市的要求越來(lái)越嚴(yán)格，尤其是注冊(cè)制之后，證監(jiān)會(huì)要求保薦機(jī)構(gòu)、律師、會(huì)計(jì)師要對(duì)這些公司承擔(dān)法律責(zé)任。”
來(lái)源：國(guó)資智庫(kù)
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